破解地方债务危机之门（3）
不把地方负债规范化，副作用只会越来越大，现在的当务之急是慢慢把围墙修
起来，后门堵上，前门开好，大家按规则来做事，这个大思路是没有异议的。现在
也在加紧酝酿怎么样修改《预算法》，正面地考虑怎么开地方债的前门。
魏加宁：治国有如治水，必须疏堵结合，光靠堵肯定是不能解决问题的。如果
政务公开和地方债的发行挂起钩来，诱使地方政府努力增加财务、政务的透明度，
这种利益导向可能更容易解决问题。
从公平角度考虑，发地方债也是有其客观必然性的，公共基础设施建设有一个
很大的特点，就是用当代人或者是上一代人积累下来的资金搞建设，建设工期又长，
建设成之后，享受的往往是下一代人，甚至是下几代人，因此通过发债可以调剂这
种不公平。
贾 康：如果按照公共财政精神来规范，就应该有一个公共财政选择机制，各
级地方政府要做什么事情，用公众的钱谋公众的福利，大家参与决策，进行监督，
监督资金的使用效益，靠制度来解决资源配置的最优化。从大的意义上讲，理财反
映决策的民主化、科学化。理财的民主化会拉动经济和社会生活的民主化，整个行
政体制、决策机制、政府领导人的行为约束机制，都会建立起来。
《21世纪》：一个最大的风险是，一旦地方拿到发债权之后，没有更多的约束
机制，很可能会形成更大的漏洞。贾 康：所以，地方发债权一定要和约束机制
一起设计。发改委、财政部及中央银行要有一个综合的考虑，中央跟地方之间一起
按转移支付的方式谈总规模，按照客观的标准再切块，把各地的规模按一个指标分
下去。
魏加宁：其中存在一个矛盾，地方发债权放开之后，经济发达的地区反而容易
发债，真正贫困的地区却难以找到购买者，最终导致穷的更穷，富的更富，为了防
止这种情况，就需要转移支付的支持，通过中央政府来为贫困地区发债增信，使得
贫困地区也能发得出债去，当然，还要有其他的政策扶持，比如说政策性银行的配
合。
《21世纪》：无论是控制地方的发债权还是加强转移支付，实际都造成了中央
财权、审批权的扩张，这就难以避免过去计划时代对经济发展带来的约束，而且也
与目前的审批权下放趋势背道而驰。
贾 康：具体到一开始搞地方债的时候，没有中央的审批是不行的。审批也有
一个具体的制度改进的问题，不是少数的官员做主，要有可行性报告，有一整套的
评价机制，更多地借助专家的意见。
魏加宁：要形成地方人大、中央政府主管部门、信用评级机构和投资者四个环
节共同约束的机制，才能更好地控制地方发债的风险。
梁 朋：从最后的趋势来看，真正的决定地方债发行的规模，或者是发行的使
用方向，还是应该在地方的人代会，因为它是最直接的利益。
王元龙：要在中央控制总量的前提下行使地方的自主权，因为还有国家的整个
规模控制，不能随心所欲。
发地方债首先要把存量清理出来，而且可以把存量当中一部分转成债权，使其
真正的变成政府债。
魏加宁：所以，要趁着中央财政现在比较好的时候，赶紧做一点事情，等中央
财政情况发生变化以后，地方债的问题就更不好解决了。并且，存量应当和增量分
开解决，应该根据存量形成的不同原因，进行分类处理。
发债可以先搞试点，目前有几个提法，一个是主张在沿海发达地区先试点，另
一个主张是大城市先搞“市政建设债”试点。我个人更强调，谁的债务情况说清楚
了，谁的财政规范、透明搞得好，谁的政务公开、建设项目效益分析披露得好，就
让谁先试。这样可以用发债权激励地方债务情况的清晰化。
这样还可以给商业银行一个回旋的余地，地方政府为了发债就要做出努力，它
要通过地方人大，然后通过财政部审核，再通过中介机构信用评级，最后商业银行
作为投资者可以行使自己的选择权。
日本央行的年报里，每年都有这样的统计，就是全国的商业银行贷款中有多少
贷给地方政府的，商业银行持有的有价证券当中有多少是国债，多少是地方债，都
可以清晰地显示出来。我们只有做到了这一步，才能够正确地判断拉动经济增长的
动力究竟是民间投资主导还是地方政府所为，宏观调控也才能够真正做到有的放矢。
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