第51节：危机后尴尬的纸币(9)
这是金币时代市场经济的最大成果，在纸币时代，却成为最大局限。此次危
机表明，根植于盎格鲁- 撒克逊式的国际金融发展和监管体系已经无法跟上纸币
时代的金融全球化和创新的脚步，必须改革这套金融秩序，制定合理有效的金融
发展和监管模式。自20世纪70年代布雷顿森林体系瓦解以来，美元在国际金融和
贸易中居于主导地位，但其信用不断弱化，处境日渐式微。
美元操纵了国际货币体系，为美联储在国内和国际上发行增量货币、谋取铸
币税提供了完全可能。此举使美国人毫无节制的借款行为和寅吃卯粮的消费行为，
在美元成为纸币美元后达到极致，更重要的是，美国人的消费金融产品被证券化
后卖给了全世界，暗藏的风险也扩散至世界各地。现在，这一点已成为共识：美
元本位的现行国际货币体系使美国可以通过改变美元估值，向外转嫁风险。
美元成为全球纸币的30年来，形成的现存国际货币和金融体系的游戏规则主
要由美欧等发达国家主导，缺乏全球参与的民主性，缺乏公平、公正和有效原则。
30年来，
现在，这一点已成为共识：美元本位的现行国际货币体系使美国可以通过改
变美元估值，向外转嫁风险。中国等发展中国家迅速崛起，对货币和金融的国际
需求也迅速提高，因此，从这一国际实际出发，提高发展中国家在国际货币和金
融秩序中的话语权，应成为改革的一部分内容。
这一次，" 狼" 真的来了，因为大危机造成的大损失是真的。
冲向美元的五路大军
当前，取代或者改革美元，建立真正的世界货币，成为热议的重点。其中，
有五套方案跃入人们的视野。
复辟方案：黄金
全球化需要世界货币，而世界货币早已有之。二战以前，黄金就发挥着世界
货币的作用。其间，英镑作为重要的主权货币曾经强势地进入国际货币储备体系，
但是黄金在国际储备货币中仍然占据80% 以上的份额。一战后的1929年，美元作
为国际储备货币已经超过英镑，但黄金仍然占国际储备的重要份额，有些年份甚
至达到90％以上。二战以后，布雷顿森林体系的建立确立了美元- 黄金为中心的
国际货币体系，美元逐渐取代黄金成为主要国际储备货币，在国际外汇储备中的
份额逐渐稳定在60％以上。但是，1971年，尼克松宣布美元与黄金脱钩，美元以
主权货币身份成为第一张全球纸币。纸币取代金币是货币史的巨大进步。但由于
美元是以主权货币身份成为第一张全球纸币的，必然存在" 美元悖论" ，又称"
特里芬难题" ，这是全球纸币的" 成长的烦恼" 。既要看到其负面因素，又要看
到其正面因素。
此次大危机严重动摇了美元的全球纸币地位。有人提出，用黄金取代美元，
作为世界货币特别是国际储备货币。该观点认为，虽然1976年的牙买加协议宣布
黄金非货币化，但黄金实际上仍然发挥着重要作用，目前黄金储备占世界外汇储
备的比重达到10?5％。发达国家的黄金储备仍然占很高比重，美国、德国、法国
均在70% 以上，同时黄金也是世界上公认的唯一可以代替用货币进行往来结算的
方式。
黄金复辟论很难成立。黄金复辟论很难成立。原因很简单，虽说" 货币天然
是金银" ，但是，" 黄金用起来麻烦，纸币用起来方便""黄金是有限的，纸币是
无限的" ，仅此两点，纸币就可取代黄金成为主要货币。纸币首先在国内取得统
治地位。但在国际金本位下，为了刻意维持纸币与黄金之间的比价，在国内实行
紧缩性货币政策成为不少货币当局的无奈之举，这也成为引发1929年大萧条的一
个重要原因。加之两次世界大战的爆发，最终导致金本位的彻底崩溃。这些说明
金本位的复归在现代纸币金融充分发展的情形下根本没有可能。
替代方案：欧元
1999年欧元的问世是人类货币史上第一张真正的洲际超主权纸币，使超主权
货币的发展方向既不依赖于黄金，又不依赖于单一国家，成为世界货币发展的典
范。欧洲货币单位是一个货币篮，是由成员国的各国货币的一部分组成的组合货
币，在货币篮中各成员国货币的比重，按各国在共同体内部的贸易份额和国民生
产总值所占份额加权计算确定，货币篮的权数构成，每隔5 年调整一次，如果货
币篮中任何一种货币的比重变化超过25％时，货币篮的构成随时调整。从这个意
义上说，欧洲货币体系是一种在成员国范围内固定的可调整的汇率制度。
但是，在美元的打压下，欧元问世10年来历经坎坷，以至于有人说欧元将终
老于此次金融危机。欧元不可能是
欧元替代美元，比美元的问题还多。世界货币，在国际范围内，如果把" 欧
盟" 视作" 一个国家" ，欧元也是一张" 类主权货币" ，而且这张组合的主权货
币比美元那张单一主权货币自然弱得多——美国的经济实力比欧盟强大，而且永
远是一个声音。可见，欧元替代美元，比美元的问题还多。这对于目前有人热衷
的亚洲地区货币金融合作来说可谓一个明鉴。既要认识到洲际货币金融合作的必
要性，又要认识到其局限性，既要做，又不要做过头。
亦凡公益图书馆(shuku.net)
下一章 回目录