第38节：" 本。格雷厄姆的箱子" （1 ）

    这是格雷厄姆人生中的第一次沉重打击，跟阿尔杰农。塔辛这次失败的合作，
让这个曾经辉煌的证券分析师，对自己的人生产生质疑。格雷厄姆后来在自传中
这样回顾道：" 我记得有一次在午餐时间，我绝望地在金融区里徘徊。那个时候
我想到了自杀，在一定程度上我是当真的。"

    幸运的是，阿尔杰农。塔辛非常照顾格雷厄姆的处境，没有让他立即偿还债
务，而是每月随便往账户上填补一笔钱即可，直到将缺口补足。对于朋友的同情
和善解人意，格雷厄姆非常感激，就这样断断续续地付款。

    因祸得福。两年后，大战结束，股市回暖，这笔投资为他们带来非常可观的
回报。

    " 本。格雷厄姆的箱子"

    1919年，第一次世界大战结束一年后，华尔街迎来进入大牛市，格雷厄姆人
生中最辉煌的阶段开始了。

    此时的格雷厄姆，已经不再是刚毕业前来应聘的大学生了。纽伯格- 亨德森
和罗勃公司的老板阿尔弗雷德。纽伯格深知格雷厄姆的重要性，因此又对他进行
了加薪，不过，这次加薪却诱人得多。

    1920年的一天，阿尔弗雷德。纽伯格把格雷厄姆叫道自己的办公室，对他说
：" 本，你的努力大家有目共睹，为了奖励你为公司带来利润，公司决定每年给
你2.5%的年利润的分红。也就是说，从今天开始，你已经是纽伯格- 亨德森和罗
勃公司的初级合伙人了，恭喜你！"

    这还不算，阿尔弗雷德。纽伯格接着又说：" 你应该知道，比你早来公司的
丹。罗勃和哈罗德。罗斯，目前也只拿到2%的分红，你虽然晚来，但却高出他们
0.5%的百分点。关于这点，他们是不知道的。"

    优厚的待遇让格雷厄姆感到很满足，他又在纽伯格- 亨德森和罗勃公司待了
四年，这四年的经历可谓精彩纷呈。其中，最令人叹为观止的日本债券交易，某
种程度上影响了日本现代金融业格局。

    在一次非正式会晤中，格雷厄姆认识了一位名叫三木纯吉的日本人，此人是
日本一家大型银行在美国的业务代表，原本希望在日本市场销售美国债券，但他
很快改变了主意。因为日本人发现，在1906年日俄战争①期间日本政府在世界各
地发行的债券销路旺盛，如果日本银行买进这些政府债券拿到日本国内出售，往
往被抢购一空，并且可以通过战后的汇率水平获得巨额利润② .

    现在，三木纯吉希望从华尔街上找一家信誉良好证券公司帮助他所在的银行
从欧洲市场收购日本债券，然后再拿到日本兜售。三木纯吉最先找了华尔街一家
大债券公司——邦赖特公司洽谈合作，但是，这家公司争忙于其他业务，对这个
项目没有多大的兴趣。恰巧在邦赖特公司供职的罗。贝拉尔是格雷厄姆的朋友，
于是就将三木纯吉介绍给格雷厄姆认识。

    

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