第3节:推荐序:寓言还是样本?(3) 21. 2010年6 月2 日,上海电气集团收购美国高斯国际公司100%股份,收购 金额高达15亿美元。 再向前推演5 年,有很多交易还令我们记忆犹新: 2009年12月14日,北汽控股集团以2 亿美元收购瑞典萨博汽车公司相关知识 产权;2009年12月3 日, 中航工业西飞与香港私人资本运营公司ATL 共同收购了 FACC 91?25%的股权;2009年11月7 日,重庆钢铁集团以不超过2.8 亿澳元(约 17.5亿元)的对价收购亚洲钢铁控股有限公司60% 股权;2009年1 月,潍柴动力 以299 万欧元收购法国博杜安发动机公司;2005年6 月7 日,明基收购西门子手 机业务90%的股份;2004年12月8 日,联想斥资17.5亿美元收购IBM 旗下全球性 个人计算机(PC)业务…… . 在以上中国买家看似庞大的胃口背后,我们必须看到的是:如果剔除“世 界工厂”对矿产资源类项目的好胃口,那么,真正具有品牌性、技术性的企业并 购在5 年间只有吉利、盛大、腾讯、完美时空、东软、博彦、锦江、工行、联想 等寥寥几桩。考虑到汇率的变动因素,联想对IBM 旗下PC业务的收购,6 年来仍 然保持着中国制造业最大一笔国际并购交易的纪录。 ……联想当年作为年营业收入30亿美元的中国本土企业收购了年营业收入90 亿美元的国际业务,被称为“蛇吞象”。站在2005年的门槛上,当时谁也说不清 联想的“蛇吞象”究竟只是个昙花一现的寓言,还是会成为一个可供后人不断发 掘与研究的样本。 从世界经济的发展规律来看,每个产业走向成熟的重要标志之一是“并购整 合”:行业前三名在整个行业中所占的市场份额越来越高,为此而促动的并购交 易越来越频繁。以中美两国的数据对比来看,到金融危机发生前的2007年,市场 中并购交易额占GDP 总量的比例,中国大约2.3%,美国为31.2% 。10倍以上的差 距,既从一个侧面反映出中国产业发展的幼小稚嫩,又指明了中国企业在行业成 熟度越来越高的趋势下所应重视和学习的一条扩张路径。目前国内的诸多领先企 业,如万科、华润、联想等,都曾经或正在300 亿元人民币左右的规模上反复徘 徊。产业不同、地域不同、发展时期不同,为什么会出现相同的规模“天花板” 呢?随着行业格局的固化,靠直接投资来拉动企业增长的动力系统会逐渐乏力, 企业成长进入规模瓶颈。此时,企业必须将关注重点转移到新的扩张模式上来。 从以往的成功经验来看,万科是通过国内跨区域并购推进了全国扩张的战略目标, 华润是通过超过15年持续不断地并购完成了自身从外贸公司向产业集团的战略转 型,联想是通过国际并购实现了“千亿级公司”的突破。