第21节：第一章1984～1990年混沌时代(18)

　　相比起炒股时的“惊心动魄”，如今管理着套利基金的刘宏更像一个深居简
出的学者。由于博弘投资采取的是课题管理制度，他就带着他的研究团队做以赚
钱为导向的研究，推算着各种数学模型，“这正是我当年理想中的研究生涯”。

　　目前，尽管国外市场品种丰富，但西方人大多是将其安排在金融业务资源整
合中，真正埋头做研究的都是亚洲人，比如中国人、印度人，这也奠定了刘宏将
这个事业做好的决心。

　　2008年3 月底，公司第一只阳光私募产品“壁虎一号”推出，募集资金7 300
多万元，自此正式走入阳光私募领域。同时，刘宏想到了做离岸基金。国内市场
没有对冲工具，国外有，国内市场没有做空机制，国外有，立足中国市场作为新
兴市场带来的无限机会，同时利用成熟市场的交易机制和丰富产品，将有更为广
阔的施展空间。

　　2008年8 月博弘正式推出离岸海外基金，发行规模1 亿美元左右，实现了其
私募基金出海的第一步。而走出国门走向国际对冲基金行业，对于本土私募基金
公司而言，应该是一种比较前瞻性的尝试。刘宏透露出这只离岸基金未来的发展
方向，先是成为HFA 成员，再成为AIMA成员（HFA 、AIMA均为伦敦知名基金协会），
最后像西蒙斯等一流对冲基金那样，将自己盘子里的资产优质化。这只离岸基金
主要还是以中国市场以及大中华地区的标的为主要交易对象，以买低卖高的套利
交易和统计意义上赢利概率高的统计套利交易为主要交易手段。中国这一新兴市
场，为他们提供了不少机会，这一定位，在国际市场上也颇具吸引力。

　　截至2008年年底，内地管理团队在境外发展私募基金的，约有10余家，但主
要是做多/ 做空股票以及PE投资①，以数量化和市场中性对冲为特色的还几乎没
有，显然，博弘的套利型对冲基金出海尝试再次走到了行业前列。

　　同派私募

　　就中性投资而言，具有相似风格的是上海博颐投资管理有限公司的徐大成。
在近几年的中国市场上，出现了与中性投资有关的波涛的《系统交易方法》等3
本书和范? 撒普的《通向金融王国的自由之路》，其中系统交易方面的理念、原
则和概念，对建立在中性投资理论基础上的市场波动特征的把握，让一些操盘手
型的私募如获至宝。

　　就离岸基金而言，同样走在出海前列的还有柏坊资产、景林资产等。

　　就股评风格而言，相似的私募有润天华创赵笑云、创世纪资产叶荣添、山东
智博周贵银等。

　　点评：睁开市场的眼睛

　　20世纪90年代之前，中国证券市场才刚刚开始萌芽。1984年的“小飞乐”，
是诞生在新中国的第一只股票。私募还处在蒙昧的状态。这个时期，一些先知先
觉的人，因着各自不同的缘由，接触到证券，他们中不少人，此后成为私募的中
坚力量。

　　　　　　　　

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