第55节：PMI--经济指数的天象(15)

　　透过PMI 调查采购经理的反馈意见，以及通过对PMI 指数的变化趋势、各项
指数之间的联动关系分析，我们一起来讨论一下这些问题。别的经济数据模型很
难具体分析具体的问题，只有PMI 才能告知我们很多具体问题。中国的PMI 可能
不准确，但其对宏观经济大体上的判断是可信与可参考的，在具体操作投资项目
时，允许产生一定的边际效应。

　　据国家统计局网站公布的数据显示，2011年5 月，我国PMI 指数为52.0% ，
低于上月0.9%。自2009年3 月以来，该指数已连续27个月位于临界点——50% 以
上的扩张区间，表明中国制造业经济总体仍处于增长态势，但增速趋缓。

　　2011年5 月，构成制造业PMI 的五个分类指数均有所回落。

　　生产指数为54.9% ，比上月回落0.4%，该指数自2009年2 月以来连续28个月
位于临界点以上，表明制造业生产量总体呈增长态势，但增速减缓。从行业情况
看，石油加工及炼焦业、电气机械及器材制造业、烟草制品业、纺织服装鞋帽制
造及皮毛羽绒制品业、有色金属冶炼及压延加工业等行业生产量环比增长较快；
交通运输设备制造业、纺织业、医药制造业、化学纤维制造及橡胶塑料制品业等
行业生产指数位于临界点以下，生产量比上月有所回落。

　　这个生产指数告诉我们，在股票市场上，石油加工及炼焦业、电气机械及器
材制造业、烟草制品业、纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、有色金属冶炼及
压延加工业未来的前景不错，这些行业都有很多不错的股票，值得关注。在资金
面紧缩的情况下，挑一些股价不高、估值较低、成长性良好的股票来投资，应该
有不错的市场表现。

　　值得重视的是新订单指数为52.1% ，比上月回落1.7%，降至2010年8 月以来
的最低值。

　　看上去，新订单指数仍继续位于临界点以上，制造业新订单数量温和增长，
国内外市场需求增势放缓。从行业情况看，与生产指数呈现正相关走势，石油加
工及炼焦业、电气机械及器材制造业、纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、烟
草制品业、饮料制造业等行业市场需求旺盛，企业新订单快速增长；纺织业、交
通运输设备制造业、化学纤维制造及橡胶塑料制品业等行业连续两个月位于临界
点以下，新订单数量持续回落。

　　2011年4 月份的PMI 指数显示，出口订单指数为51.1% ，比上月微落0.2%。

　　主要原材料库存指数为49.5% ，低于上月2.5%，落至临界点以下。从行业情
况看，纺织服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、木材加工木竹藤棕草制品及家具制
造业、农副食品加工及食品制造业、医药制造业等行业主要原材料库存呈上升态
势；库存上升，价格将出现回落，市场销售将会出现问题。金属制品业、化学原
料及化学制品制造业、纺织业、化学纤维制造及橡胶塑料制品业等行业的主要原
材料库存环比回落；库存回落，表明市场需求旺盛，价格要上涨，未来成长性开
始凸显。这也是某些化纤股票开始走强的缘故。

　　　　　　　　　

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