美国标准的桎梏:巴塞尔协议与日本金融紧缩 巴塞尔协议要求银行资本充足率不低于8%,资本充足率的计算方法是银行自有 资本与风险资产的比率。因对自有资本要求较松的国家,其银行可以用较少的银行 资本金经营较大规模的业务,而对自有资本管理较严的国家,银行就需要筹集较多 的资本才能开展较大规模的业务。这样一来,不同国家的银行,经营同样的规模的 业务,经营风险存在很大的差异。比如说,一家银行自有资本为1 亿美元,其贷款 业务规模为20亿美元,假设出现一笔2 亿美元的贷款坏账,银行1 亿美元的自有资 本不足以弥补2 亿美元的损失,另外1 亿美元的亏损由银行的存款人来承担。但如 果该家银行的自有资本为2 亿美元,则存款人不用承担风险。 日本于1989年采用巴塞尔协议,考虑到当时日本银行的账外资产非常多( 注: 许多日本银行持有的股票,大都是从1955年左右陆续买进的,然后长期持有,这些 股票的账面价值非常低,经过1985年以来的股票市场大牛市,银行持有股票的市场 价值非常高,从而形成了银行庞大的账外资产,如上面提到的日本长期信用银行在 股市泡沫期间累积了高达2 万亿日元的账外资产) ,在加入巴塞尔协议时,日本强 烈要求把银行账外资产的45% 认定为自有资本,国际清算银行同意了日本的要求。 当时日本大藏省和日本银行认为日本的银行拥有庞大的账外资产,满足巴塞尔协议 对资本充足率不低于8%的标准是件很容易的事情。 在日本,银行受到政府的保护。大藏省为保护所有银行,设置了许多限制,减 少竞争,防止倒闭。在政府的保护下,银行倒闭的可能性非常小,银行不重视自有 资本的多少。所以,日本的银行自有资本比例比较低。如果没有庞大的账外资产, 日本的银行是很难满足巴塞尔协议对资本充足率的要求的。 随着1989年底股票市场泡沫破灭和1990年房地产泡沫破灭,股票价格和房地产 价格持续大幅度下跌,日本的银行账外资产快速缩水,自有资本比例急剧下降。由 于冲销不断增加的房地产不良资产,银行自有资本进一步减少,不少大银行的资本 充足率有可能降到8%以下。美国的信用评级机构以此不断降低日本银行的信用等级, 使日本的银行在国际上的融资成本提高。 为提高银行的资本充足率,日本的银行只好大规模压缩贷款,银行的惜贷之风 越来越盛行,企业从银行贷款越来越难。许多企业因为得不到银行贷款的支持,固 定资产投资增长缓慢,资金周转困难,经营陷入困境。 企业经营业绩下降导致公司股票进一步下跌,股票下跌使银行的账外资产不断 减少,资本充足率同时下降,迫使银行进一步压缩贷款。 银行与企业的运行陷入恶性循环中,银行的惜贷严重地扼杀了日本经济的恢复 动力。