第27节:“GDP 老二”的烦恼——我们还要投资海外吗?(3 ) 在全球找“牛” 当国内投资形势喜忧参半时,投资者有必要回忆起债券之王比尔?格罗斯的 那句至理名言:“请记得,你总会在某个地方找到牛市的存在。” 由于实行资本管制,中国投资者长期以来只能投资于国内市场,再加上资本 市场的“祖国偏好”,导致中国投资者的大量资金沉淀在中国。更不幸的是,由 于时运不济,中国投资者的海外投资之路更是出师不利。 我国第一批 QDII 基金出海时,全球主要股市已持续多年牛市,2007年10月 各大市场指数普遍处于历史高位。美国标普500 指数从2002年的800 点涨至1 560 点,涨幅近100 %;香港恒生指数更是从2003年的8 500 点涨至逼近32 000点, 涨幅达300 %。在财富效应的带动下,第一批QDII基金出海时,投资者更是情绪 高涨,单只基金申购规模动辄数百亿元甚至上千亿元。 然而好景不长,第一批募集了巨资的QDII基金刚刚出海,便遭遇到全球金融 海啸,累计跌幅几乎都曾达到50%以上。这也极大地影响了中国投资者投资海外 的信心,QDII基金从此遭到冷遇,投资者闻海外投资色变。 其实,中国投资者这次折戟海外,更多的原因还是投资时间不当,投资者必 须认识到海外市场也有很好的投资机会。比如2004年和2005年中国股市分别遭遇 了7%和44% 的下跌,而那两年全球很多其他股市是上涨的,那两个年度的冠军分 别是哥伦比亚和埃及,上涨了133%和162%. 而在2009~2011 年的股市调整中,中国股市委靡不振,反倒是国外资本市场 活力无限。以2010年为例,在全球股市涨幅榜上,上证指数全年大跌14% ,排名 仅好于希腊,全球倒数第二,阿根廷MERV指数以49.8% 的涨幅毫无疑问地拔得头 筹,印尼雅加达综合指数则累计上涨了42.50%. 没有一只基金的收益率能永远排名第一,也没有一个市场会永远领先或落后。 而投资海外市场的好处,就是可以避免单一市场下挫带来的冲击。而由于各种各 样的原因,中国资本市场与海外市场的联动性不强,投资海外恰能有效避免系统 性风险。 以金砖四国为例,自2001年高盛提出BRIC(金砖)报告后,这四个英文字母 成为投资界知名的缩写。在过去10年间,新兴市场股市的表现远胜过发达国家。 但若我们单独观察巴西、俄罗斯、印度与中国的表现,恰能发现金砖四国并非铁 板一块,单独投资中国,远不能分享金砖四国等新兴市场的茁壮成长。