第22节:八、价值投资不是万能的(3) 巴菲特的6 大错误投资是: ①投资不具长期持久性竞争优势的企业。1965年他买下柏克夏海瑟威纺织公 司,然而因为来自海外竞争压力庞大,他于20年后关闭了纺织工厂。 ②投资不景气的产业。巴菲特1989年以3.58亿美元投资美国航空公司优先股, 然而随着航空业景气一路下滑,他的投资也告大减。他为此一投资懊恼不已。有 一次有人问他对发明飞机的怀特兄弟的看法,他回答应该有人把他们打下来。 ③以股票代替现金进行投资。1993年巴菲特以4.2 亿美元买下制鞋公司Dexter, 不过他是以柏克夏海瑟威公司的股票来代替现金,而随着该公司股价上涨,如今 他购买这家制鞋公司的股票价值20亿美元。 ④太快卖出。1964年巴菲特以一千三百万美元买下当时陷入丑闻的美国运通 5 %股权,后来以2 千万美元卖出,若他肯坚持到今天,他的美国运通股票价值 高达20亿美元。 ⑤虽然看到投资价值,却是没有行动。巴菲特承认他虽然看好零售业前景, 但是却没有加码投资沃尔玛。他此一错误使得柏克夏海瑟威公司的股东平均一年 损失80亿美元。 ⑥现金太多。巴菲特的错误都是来自有太多现金。而要克服此一问题,巴菲 特认为必须耐心等待绝佳的投资机会。 为什么在全世界投资领域,像巴菲特一样成功的人极少,这也充分说明价值 投资取得成功仍是一个小概率事件,并不是能被大多数人所掌握的投资方法。