第47节：危机后尴尬的纸币(5)

　　银行不是券商，不是基金，也不是信托公司，银行应该是金融风险的最后闸
门。银行不是券商，不是基金，也不是信托公司，银行应该是金融风险的最后闸
门。当然，银行资金也可以进入资本市场。并购贷款就是个好途径。

　　2008年末，《商业银行并购贷款风险管理指引》出台，银行资金开始有计划、
有节制、有重点地进入资本市场。中国式商业银行并购贷款与一般意义上的杠杆
贷款虽形式相似但目的不同，我们首先强调并购的战略动机是做大做强实业而非
单纯资本运作，要求并购方与目标企业之间具有较高的产业相关度或战略相关性。
与此同时，开展此项业务的商业银行必须具备较高的风险承受能力和风险管理能
力，除了资本充足率不低于10％、专项准备充足率不低于100 ％和一般准备不低
于同期贷款余额1 ％外，更为重要的是，要有健全的风险管理机制和有效的内控
机制，以及有并购贷款尽职调查和风险评估的专业团队。此外，重视限额控制，
在并购贷款起步阶段，全部并购贷款余额以及对同一借款人的并购贷款余额占银
行同期核心资本净额比例不超过50％和5 ％，并购贷款在并购交易资金中占比不
超过50％。

　　2009年1 月6 日，工商银行、首创股份及北京产权交易所共同举行水处理项
目并购贷款合作框架协议签字仪式。这是在银监会解除长达12年的并购贷款禁令
之后，具有实质性意义的国内并购贷款第一单。水处理项目并购贷款清晰地表达
了并购贷款的支持方向——同行业横向并购，推动企业做大做强；或者生产上下
游要素纵向并购，推动企业做大做强。据统计，截至2009年5 月31日，国内主要
商业银行已签订合同的并购贷款规模达人民币136 亿元。这些并购贷款所支持的
并购交易中，有重点行业骨干企业优化产业布局的大型并购、地方重大国有企业
的资产重组和股权并购，以及中央企业战略投资地震灾后恢复重建的重点企业；
有国有企业并购民营企业，也有民营企业之间的并购。

　　总之，银行资金沿并购贷款道路进入资本市场，发展的主要是实业和实业金
融，我们不会得" 美国病" ；银行资金沿理财产品道路进入资本市场，发展的主
要是资源和资源金融，我们很容易得" 美国病" 。前者136 亿，后者37000 亿，
巨大的差距，让人们很担心。

　　2?将来玩什么最赚钱

　　在去杠杆化的要求下，纸币确实会在某种程度上被束缚住手脚，但绝不是被
死死拴住手脚。至少在三大金融市场，纸币依然可以放手一搏。

　　第一金矿：民间金融与" 地下钱庄"

　　民间金融包括民间借贷、典当等。这里以民间借贷为例进行说明。

　　目前，民间借贷阳光化正在金融危机大形势下加速叩响中国金融体系的大门。
有关方面正加快制定《放贷人条例》，将明确非吸收存款类放贷人主体的法律地
位，通过规范民间金融，使其尽快浮出水面，创造条件引导民间金融成为金融市
场的重要竞争主体。

　　据了解，《放贷人条例》的最大突破将是允许符合条件的个人和企业，以自
有资金注册成立只贷不存的放贷机构，从而打破被银行垄断的信贷市场。这将是
小额贷款公司试点后更重大的一次金融突破。

　　民间借贷又称民间信用或个人信用，指居民个人向集体及其互相间提供的信
用，一般采取利息面议、直接成交的方式。民间借贷存在已久，近年来，随着国
家利率政策的调整以及受农户小额信用贷款难的影响更趋活跃。但它处于半地下
状态，不受法律保护，多属于私人拆借，被称作地下金融市场，是金融体系中的
" 草根" 。

　　正因为民间借贷的模糊性和重要性，《放贷人条例》引起种种争论。

　　目前，金融界有两种意见。一种认为，此举估计可盘活数万亿资金，完善多
层次信贷市场。当前国家推出4 万亿元投资计划，近几个月信贷猛增，但资金大
部分仍然流向大企业、大项目。在保增长压力不减反增而社会投资严重不足的背
景下，松绑民间借贷释放民间融资是重大举措。另一种认为，这是在打开" 潘多
拉的盒子" 。一旦明确了非吸收存款类放贷人主体的合法地位，既可能给国家金
融体系造成很大的安全隐患，又给不法分子提供了一个很好的可以直接洗钱的机
会，并会制造大量经济纠纷和社会风险。

　　上述两种意见集中反映了目前民间借贷的两面性。基于地缘、人缘、血缘等
关系产生的民间信贷，获取信息成本低，手续便捷，方式灵活，可以提供个性化
的信贷服务，实际上是国家金融机构贷款业务的完善和补充。近几年，我国民间
借贷市场融资规模逐年扩大。特别是在民营经济发达地区，民间借贷是中小企业
融资的一个主要渠道，在广大的农村地区同样盛行。有数据显示，70% 左右的农
户都有个人借贷的经历。

　　　　　　　　　　

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